1. Zameranie udalosti: Spojené štáty plánujú dočasne zrušiť clá na automobily a dodávateľský reťazec automobiliek bude pozastavený.
Bývalý americký prezident Trump nedávno verejne vyhlásil, že zvažuje zavedenie krátkodobých colných výnimiek na dovážané autá a súčiastky, aby umožnil spoločnostiam, ktoré sa zneužívajú, prispôsobiť svoje dodávateľské reťazce domácej produkcii v Spojených štátoch. Hoci rozsah a trvanie výnimky nie sú jasné, toto vyhlásenie rýchlo vyvolalo očakávania trhu o zmiernení nákladového tlaku v globálnom reťazci automobilového priemyslu.
Rozšírenie na pozadí
„Dekinizácia“ automobiliek čelí prekážkam: V roku 2024 sa množstvo hliníkových dielov dovážaných americkými výrobcami automobilov z Číny medziročne znížilo o 18 %, ale podiel exportu z Kanady a Mexika do Spojených štátov vzrástol na 45 %. Automobilky sa v krátkodobom horizonte stále spoliehajú na severoamerický regionálny dodávateľský reťazec.
Kľúčový podiel spotreby hliníka: Automobilový priemysel sa podieľa 25 % až 30 % na celosvetovom dopyte po hliníku s ročnou spotrebou približne 4,5 milióna ton na trhu v USA. Oslobodenie od ciel môže stimulovať krátkodobý oživenie dopytu po dovážaných hliníkových materiáloch.
2. Vplyv na trh: Krátkodobé zvyšovanie dopytu vs. dlhodobá lokalizačná hra
Krátkodobé výhody: Oslobodenie od ciel vyvoláva očakávania „získavania dovozu“
Ak Spojené štáty zavedú 6-12-mesačné oslobodenie od ciel na dovoz automobilových dielov z Kanady a Mexika, automobilky by mohli urýchliť vytváranie zásob, aby znížili budúce cenové riziká. Odhaduje sa, že americký automobilový priemysel potrebuje dovážať približne 120 000 ton hliníka (karosérie, tlakové liatie atď.) mesačne a obdobie oslobodenia by mohlo viesť k zvýšeniu globálneho dopytu po hliníku o 300 000 až 500 000 ton ročne. Ceny hliníka na LME sa v reakcii na to odrazili a 14. apríla vzrástli o 1,5 % na 2 520 USD za tonu.
Dlhodobé negatívne: Lokalizovaná výroba potláča dopyt po hliníku v zahraničí
Rozšírenie kapacity výroby recyklovaného hliníka v USA: Očakáva sa, že do roku 2025 kapacita výroby recyklovaného hliníka v USA presiahne 6 miliónov ton ročne. Politika „lokalizácie“ automobilových spoločností uprednostní nákup nízkouhlíkového hliníka, čím sa potlačí dopyt po dovážanom primárnom hliníku.
Úloha mexickej „tranzitnej stanice“ je oslabená: výroba v mexickej gigafactory spoločnosti Tesla bola odložená do roku 2026 a krátkodobé výnimky pravdepodobne nezmenia dlhodobý trend návratnosti automobilových spoločností v dodávateľskom reťazci.
3. Prepojenie odvetví: politická arbitráž a reštrukturalizácia globálneho obchodu s hliníkom
Čínska exportná hra „obdobia okna“
Export spracovaných hliníkových výrobkov prudko vzrástol: export čínskych hliníkových plechov a pásov pre automobilový priemysel sa v marci medziročne zvýšil o 32 %. Ak Spojené štáty uvoľnia clá, spracovateľské podniky v oblasti delty rieky Jang-c'-ťiang (ako napríklad Chalco a Asia Pacific Technology) môžu čeliť prudkému nárastu objednávok.
Obchod s reexportom sa rozbieha: objem vývozu hliníkových polotovarov z krajín juhovýchodnej Ázie, ako sú Malajzia a Vietnam, do Spojených štátov sa môže týmto kanálom zvýšiť, čím sa zabráni obmedzeniam pôvodu.
Európske hliníkárske spoločnosti sú pod tlakom z oboch strán
Zdôrazňuje sa cenová nevýhoda: celkové náklady na elektrolytický hliník v Európe sú stále vyššie ako 2 500 USD/tona a ak sa dopyt v USA presunie na domácu produkciu, európske hlinikárne môžu byť nútené znížiť produkciu (ako napríklad nemecký závod v Heidelbergu).
Modernizácia zelenej bariéry: Daň EÚ z uhlíkových emisií na hraniciach (CBAM) sa vzťahuje na hliníkársky priemysel, čím sa zintenzívňuje konkurencia v oblasti štandardov „nízkouhlíkového hliníka“ v USA a Európe.
Hromadný kapitál vsádza na „volatilitu politík“
Podľa údajov o opciách na hliník z burzy CME sa 14. apríla objem call opcií zvýšil o 25 % a cena hliníka po udelení výnimky prekročila 2 600 amerických dolárov za tonu. Goldman Sachs však varuje, že ak bude obdobie výnimky kratšie ako 6 mesiacov, ceny hliníka môžu stratiť svoje zisky.
4. Predikcia trendu ceny hliníka: Pulz politiky a fundamentálny konflikt
Krátkodobé (1 – 3 mesiace)
Rastúci tlak: Oslobodenie od očakávaní stimuluje dopyt po dopĺňaní zásob a v spojení s poklesom zásob na LME pod 400 000 ton (398 000 ton hlásených 13. apríla) by ceny hliníka mohli otestovať rozpätie 2 550 – 2 600 USD/tona.
Riziko poklesu: Ak podrobnosti o výnimke nebudú také, ako sa očakávalo (napríklad obmedzené na celé vozidlo a vylúčenie súčiastok), ceny hliníka môžu klesnúť späť na úroveň podpory 2 450 USD/tona.
Strednodobé (6 – 12 mesiacov)
Diferenciácia dopytu: Uvoľnenie domácej kapacity výroby recyklovaného hliníka v Spojených štátoch potláča dovoz, ale čínsky vývoz...vozidlá s novou energiou(s ročným nárastom dopytu o 800 000 ton) a infraštruktúrne projekty v juhovýchodnej Ázii sa chránia pred negatívnymi účinkami.
Cenové centrum: Ceny hliníka na LME si môžu udržiavať široké rozpätie výkyvov v rozmedzí 2 300 – 2 600 USD/tona, pričom sa môže zvýšiť miera narušenia politiky.
Čas uverejnenia: 15. apríla 2025