29. apríla 2025 bola priemerná cena hliníka A00 na spotovom trhu na rieke Jang-c'-ťiang zaznamenaná na úrovni 20 020 juanov/tona s denným nárastom o 70 juanov. Hlavný kontrakt na hliník Shanghai Aluminum, 2 506, sa uzavrel na úrovni 19 930 juanov/tona. Hoci počas nočného obchodovania mierne kolísala, počas dňa si stále držala kľúčovú úroveň podpory 19 900 juanov. Za týmto rastúcim trendom je rezonancia medzi klesajúcimi globálnymi explicitnými zásobami na historické minimá a zintenzívnením politických hier:
Zásoby hliníka na burze LME klesli na 417 575 ton, pričom k dispozícii je menej ako týždeň, a vysoké náklady na energie v Európe (ceny zemného plynu sa opäť zvýšili na 35 eur/megawatthodinu) brzdia pokrok v obnovení výroby.
Sociálne zásoby spoločnosti Shanghai Aluminum klesli o 6,23 % na 178 597 ton za týždeň. V dôsledku koncentrovaného uvoľňovania objednávok domácich spotrebičov a automobilov v južnom regióne prekročila spotová prémia 200 juanov/tona a sklad vo Foshane musel stáť v rade viac ako 3 dni, aby si tovar vyzdvihol.
Ⅰ. Logika riadenia: Odolnosť dopytu verzus kolaps nákladov
1. Dopyt po nových zdrojoch energie preberá vedúce postavenie a tradičné sektory zaznamenávajú len mierne oživenie
Konečný efekt zhonu s inštaláciou fotovoltaiky: V apríli sa výroba fotovoltaických modulov medzimesačne zvýšila o 17 % a dopyt po hliníkových rámoch medziročne vzrástol o 22 %. S blížiacim sa uzlom politiky v máji však niektoré spoločnosti prekročili objednávky vopred.
Zrýchlenie odľahčovania automobilov: Množstvo hliníka použitého vo vozidlách s novými energetickými zdrojmi na vozidlo prekročilo 350 kilogramov, čo viedlo k nárastu prevádzkovej miery podnikov zaoberajúcich sa hliníkovými plechmi, pásmi a fóliami na 82 %. V apríli sa však tempo rastu predaja automobilov spomalilo na 12 % a multiplikačný efekt obchodnej politiky sa oslabil.
Zhrnutie objednávok elektrickej siete: Druhá várka ponúk spoločnosti State Grid na ultravysoké napätie pre hliníkové materiály predstavuje 143 000 ton a podniky s hliníkovými káblami pracujú na plnú kapacitu, čo podporuje výrobu hliníkových stĺpov na udržanie päťročného maxima.
2. Na strane nákladov existujú dva extrémy: ľad a oheň
Tlak prebytku oxidu hlinitého je evidentný: obnovenie výroby v baniach v provincii Shanxi stlačilo cenu bauxitu späť na 80 USD/tona, spotová cena oxidu hlinitého klesla pod 2 900 juanov/tona, náklady na elektrolytický hliník klesli na 16 500 juanov/tona a priemerný zisk v odvetví sa zvýšil na 3 700 juanov/tona.
Hlavné body prémie za zelený hliník: Cena hliníka z vodnej energie v Yunnane je o 2 000 juanov nižšia ako cena z tepelnej energie a hrubá zisková marža podnikov, ako je Yunnan Aluminum Co., Ltd., prevyšuje priemer v odvetví o 5 percentuálnych bodov, čo urýchľuje vyčistenie výrobnej kapacity tepelnej energie.
Ⅱ. Makrohra: Politická „dvojsečná zbraň“ trhá trhové očakávania
1. Politika stabilného domáceho rastu zabezpečuje riziká zahraničného dopytu
Centralizovaná výstavba infraštruktúrnych projektov: Národná rozvojová a reformná komisia plánuje do konca júna vydať zoznam „duálnych“ projektov na celý rok, čo by malo viesť k nárastu spotreby hliníka o 500 000 ton.
Očakávania uvoľnenej menovej politiky: Centrálna banka oznámila „včasné zníženie sadzby povinných minimálnych rezerv a úrokových sadzieb“ a očakávania uvoľnenej likvidity stimulovali tok finančných prostriedkov na komoditný trh.
2. Eskalácia hrozby „čiernej labute“ v zahraničí
Opakovaná colná politika USA: zavedenie 70 % cla nahliníkové výrobkyz Číny s cieľom potlačiť priamy vývoz, čo nepriamo ovplyvňuje priemyselné reťazce, ako sú domáce spotrebiče a automobilové súčiastky. Statické odhady ukazujú, že expozícia hliníka voči USA je 2,3 %.
Slabý dopyt v Európe: Počet nových registrácií automobilov v EÚ sa v prvom štvrťroku medziročne znížil o 1,9 % a nárast produkcie Trimetu v Nemecku potlačil oživenie londýnskeho hliníka. Kurz šanghajskej londýnskej výmeny vzrástol na 8,3 a strata dovozu presiahla 1 000 juanov za tonu.
Ⅲ. Bitka o fondy: zintenzívňuje sa rozdielnosť hlavných síl, zrýchľuje sa rotácia sektorov
Dlhé krátke pozície na futures trhu: Hlavné kontrakty spoločnosti Shanghai Aluminum sa znížili o 10 393 lotov za deň, dlhé pozície spoločnosti Yong'an Futures sa znížili o 12 000 lotov, krátke pozície spoločnosti Guotai Jun'an sa zvýšili o 1 800 lotov a sentiment fondov voči riziku sa zvýšil.
Akciový trh má zjavnú diferenciáciu: sektor hliníkových koncepčných výrobkov vzrástol za jediný deň o 1,05 %, ale čínsky hliníkársky priemysel klesol o 0,93 %, zatiaľ čo hliníkársky priemysel Nanshan vzrástol o 5,76 % proti trendu, pričom finančné prostriedky sa sústredili na hliníkárenské výrobky z vodnej energie a špičkové spracovateľské spoločnosti.
Ⅳ. Výhľad do budúcnosti: Trh so strukovinami je v napätej rovnováhe
Krátkodobé (1 – 2 mesiace)
Silná cenová volatilita: Vďaka nízkym zásobám a dopytu po dopĺňaní zásob po sviatkoch môže spoločnosť Shanghai Aluminum otestovať tlakovú úroveň 20 300 juanov, je však potrebné dbať na opatrnosť pri oživení amerického dolára spôsobenom oneskorením zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom.
Varovanie pred rizikom: Náhla zmena v indonézskej politike vývozu bauxitu a kríza s dodávkami spôsobená ruskými sankciami na hliník môžu vyvolať riziko núteného skladovania.
Strednodobý až dlhodobý horizont (druhá polovica roku 2025)
Normalizácia tesnej rovnováhy: Globálny nárast kapacity výroby elektrolytického hliníka je menší ako 1 milión ton ročne a dopyt po novej energii sa zvyšuje o 800 000 ton ročne, čo sťažuje prekonanie tejto medzery.
Rekonštrukcia hodnoty priemyselného reťazca: Miera využitia recyklovaného hliníka prekročila 85 % a integrovaná technológia tlakového liatia zvýšila hrubý zisk zo spracovania na 20 %. Podniky s technologickými bariérami povedú ďalšie kolo rastu.
[Údaje v článku pochádzajú z internetu a názory slúžia len na referenčné účely a nepoužívajú sa ako investičný základ]
Čas uverejnenia: 6. mája 2025