Dňa 27. mája 2025 Čínska regulačná komisia pre cenné papiere oficiálne schválila registráciuhliníková zliatinafutures a opcie na Šanghajskej burze futures, čím sa na čínsky trh s derivátmi dostane prvý futures produkt na svete s jadrom z recyklovaného hliníka. Toto opatrenie nielenže zmení mechanizmus tvorby cien v reťazci hliníkárskeho priemyslu, ale môže sa stať aj kľúčovým finančným nástrojom na podporu nízkouhlíkovej transformácie globálneho hliníkárskeho priemyslu.
Hlboký vplyv na reťazec hliníkárskeho priemyslu
Prielom v štandardizácii priemyslu recyklovaného hliníka
Čínsky priemysel recyklovaného hliníka, ako najväčší svetový výrobca a spotrebiteľ liatych hliníkových zliatin (s produkciou 6,2 milióna ton a spotrebou 6,73 milióna ton v roku 2024), dlhodobo čelí problému s nejasnosťami v cenových mechanizmoch. Cheng Huawei, manažér sekretariátu skupiny Guangdong Hongjin New Materials Group, poukázal na to, že zákazníci v nadväzujúcich fázach majú silný dopyt po objednávkach s fixáciou cien, ale kvôli nedostatku druhov futures kontraktov na recyklovaný hliník sa podniky môžu spoliehať iba na futures kontrakty na primárny hliník alebo forwardové objednávky na fixáciu cien, čo vedie k rizikám odchýlok v cenách. Uvedenie futures kontraktov na hliníkové zliatiny priamo vyplní túto medzeru, dosiahne cenové prepojenie medzi recyklovaným a primárnym hliníkom a podporí proces štandardizácie v tomto odvetví.
Inovácie v nástrojoch riadenia rizík
Zoznam nástrojov na obchodovanie s futures a opciami poskytuje podnikom v reťazci hliníkárskeho priemyslu nový spôsob, ako sa chrániť pred cenovými výkyvmi. Napríklad podniky zaoberajúce sa recyklovaným hliníkom, podiel hliníkového šrotu v ich nákladoch na suroviny presahuje 70 % a rozsah kolísania cien hliníkového šrotu je vždy vyšší ako v prípade elektrolytického hliníka. Prostredníctvom trhu s futures môžu spoločnosti dosiahnuť:
Zaistenie: Zafixujte náklady na obstarávanie surovín a predajné ceny produktov, aby ste predišli riziku kolísania cien kovov.
Riadenie zásob: Využívanie termínovaných skladových dokladov na zmiernenie tlaku na zásoby mimo sezóny a rozšírenie predajných kanálov.
Financovanie inovácií: Využitie termínovaných skladových dokladov ako zábezpeky na získanie nízkonákladového financovania a optimalizáciu kapitálového reťazca.
Urýchľovač nízkouhlíkovej transformácie
Pri odlievaní hliníkových zliatin sa ako surovina používa prevažne hliníkový šrot a výroba 1 tony recyklovaného hliníka môže znížiť emisie uhlíka o viac ako 95 %, čo je hlavnou cestou nízkouhlíkovej transformácie v globálnom hliníkárskom priemysle. Wang Jian, viceprezident Čínskej asociácie priemyslu neželezných kovov, zdôraznil, že futures nástroje povedú kapitál k zhromažďovaniu v zelenom hliníkárskom priemysle a urýchlia nízkouhlíkovú transformáciu odvetvia prostredníctvom prenosového mechanizmu „priemyselnej modernizácie alokácie zdrojov cenových signálov“.
Rekonštrukcia vzoru trhu s futures
1. Boj o cenovú moc
Wang Rong, zástupca riaditeľa Výskumného inštitútu pre futures v Guotai Junan, predpovedá, že zaradenie futures kontraktov na hliníkové zliatiny na burzu spochybní globálnu cenovú dominanciu Londýnskej burzy kovov (LME) v oblasti cien hliníka.
Dôvodom je, že:
Produkcia recyklovaného hliníka v Číne predstavuje 57 % svetovej produkcie a futures produkty priamo odrážajú dopyt na ázijskom trhu.
Inovácia v dizajne dodávaných produktov: Navrhovaný duálny systém dodávania „recyklované hliníkové ingoty + tyče zo zliatiny hliníka“ v predchádzajúcom období viac zodpovedá skutočným potrebám ázijských spracovateľských podnikov.
Podpora dividend z politiky: V rámci cieľov „dvojitého uhlíka“ Číny budú mať ekologické hliníkové výrobky daňové úľavy, čím sa posilní autorita cien futures kontraktov.
2. Štrukturálna zmena účastníkov
Očakáva sa, že na trhu s futures sa zúčastnia tri hlavné skupiny:
Podniky priemyselného reťazca: hliníkárne, podniky na spracovanie recyklovaného hliníka, výrobcovia automobilových dielov atď. s očakávaným podielom viac ako 60 %.
Investičné inštitúcie: fondy CTA, komoditné hedžové fondy, využívajúce cenové výkyvy na generovanie výnosov.
Cezhraniční obchodníci: S internacionalizáciou čínskeho trhu s futures sa spoločnosti v juhovýchodnej Ázii, na Blízkom východe a v ďalších regiónoch, ktoré spotrebúvajú recyklovaný hliník, budú zúčastňovať na arbitráži.
Vylepšená funkcia zisťovania cien
Súčasný spotový trh s odliatkamihliníkové zliatinyChýba jednotné stanovovanie cien, pričom regionálne cenové rozdiely často dosahujú 500 juanov za tonu. Po uvedení na trh s futures sa transparentnosť cien výrazne zlepší prostredníctvom centralizovaných mechanizmov ponúkania cien a dodávok. Na základe skúseností s kótovaním futures kontraktov na výstuž sa očakáva, že ceny futures sa do 3 rokov stanú referenčnou cenou pre viac ako 80 % obchodu s recyklovaným hliníkom v krajine.
Strategický význam a poznatky z odvetvia
Nová paradigma služby reálnej ekonomike
Ako bolo uvedené v predchádzajúcom čísle, futures kontrakty na hliníkové zliatiny pre zlievarne sa budú držať zásady „slúžiť zelenému rozvoju“ a podporia modernizáciu priemyslu stanovením prísnych noriem kvality pre dodávané produkty (ako je obsah nečistôt a mechanické vlastnosti). To odráža požiadavky na uhlíkovú stopu stanovené daňou z uhlíkových hraníc (CBAM) Európskej únie pre dovážané hliníkové výrobky, čo pomôže čínskemu hliníkárskemu priemyslu zvýšiť jeho medzinárodnú konkurencieschopnosť.
Pretváranie globálneho trhu s hliníkom
Vzostup čínskeho priemyslu recyklovaného hliníka prepisuje mapu globálnej ponuky a dopytu po hliníku. V roku 2024 dosiahol podiel produkcie recyklovaného hliníka v Číne k primárnemu hliníku 22 %, zatiaľ čo celosvetový priemer je iba 15 %. Zlepšenie futures nástrojov tento proces urýchli a očakáva sa, že do roku 2030 podiel produkcie recyklovaného hliníka v Číne prekročí 35 %, čo ďalej obmedzí priestor na zahraničnom trhu s hliníkom s vysokým obsahom uhlíka.
Odhalenie derivátových inovácií
Spustenie futures kontraktov na hliníkové zliatiny poskytlo model pre obchodovanie s futures kontraktmi na iné druhy recyklovaných kovov, ako je recyklovaná meď a zinok. Hlavnou logikou je začleniť zdroje „mestskej ťažby“ do systému tvorby cien komodít a podporiť rozvoj obehového hospodárstva prostredníctvom finančných inovácií.
Celkovo nie je zaradenie futures a opcií na hliníkové zliatiny len novým míľnikom pre čínsky trh s derivátmi v prospech reálnej ekonomiky, ale aj kľúčovou finančnou infraštruktúrou pre nízkouhlíkovú transformáciu globálneho hliníkárskeho priemyslu. Vďaka výstavbe siete dodacích skladov a zlepšeniu mechanizmov cezhraničných transakcií sa očakáva, že sa tento druh stane najvplyvnejším centrom tvorby cien neželezných kovov v ázijskom časovom pásme a pretvorí logiku distribúcie hodnoty v globálnom reťazci hliníkárskeho priemyslu.
Čas uverejnenia: 29. mája 2025